节后交易日第一天，将有3支转债公开发行，本钢转债、瑞达转债和海容转债，本钢转债昨日已简要分析过(见：)，今天来看瑞达转债。

发行条款

1.债券评级：AA，无担保，福建民营企业(评级尚可)

2.发行规模：6.5亿(规模较小)

3.票面利率：0.4%，0.5%，1%，1.5%，1.9%，10%(含2%)，共15.3%(利率较低)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约95.94

9.网上申购代码：072961

10.配售代码：082961，每股配1.4606元面值转债

11.中签率：单账户顶格申购约中0.01签

12.价格：约114(以当前市场情绪和转股价值预估)

(截图于集思录)

正股质地

瑞达转债对应的正股是瑞达期货，2019年深交所上市，是福建期货成交金额最大、盈利水平最高的期货公司，在全国约150家期货公司中排名在20左右。

业务主要3块：一是经纪业务，包括金融期货经纪和商品经济业务，就是俗称的手续费和佣金，是公司最主要的盈利来源;二是资产管理业务，通俗的说，就是代客户进行投资;三是风险管理业务，主要包括仓单服务、合作套保、做市业务等，由全资子公司瑞达新控开展。风险管理业务虽然营收占较多，但利润率不高，盈利占比并不是很大。另外，公司在福建和四川优势明显。

业绩方面，因经纪费率持续下降，2019年增收不增利，营收9.51亿，同比增长101.9%;净利润1.21亿，同比增长5.3%。今年一季度，营收1.68亿，同比增长15%;净利润0.2亿，同比下滑46%。

申购建议

可以申购。转债条款中规中矩，都是市场主流配置。不过，作为首个期货类转债，还是相当稀缺的。其实，从正股的角度看，期货类的上市公司也是相当稀缺，这主要是因为大部分期货公司都依附于券商，没有单独上市。

对于期货和期权，估计大多数小伙伴都没接触过，毕竟这是风险很高的投资产品，参见之前的“原油宝”。这里，主要介绍两个背景材料。

第一，国内期货公司大致分为两类：券商类期货公司和传统期货公司(非券商类期货公司)。目前，排名靠前、规模较大、盈利较大的基本都是券商类期货公司，这是因为背靠券商好乘凉，无论在获客渠道、资金实力，还是研究能力上，这类期货公司都具有得天独厚的优势。未来，非券商类期货公司的实力与券商类期货公司的差距会越拉越大。

第二，国内正规的期货交易所有4家：位于上海的上海期货交易所、中国金融期货交易所，位于郑州的郑州商品期货交易所，位于大连的大连商品期货交易所。这4家还是有区别的，上期所交易的主要是金属期货及能源化工期货，中金所主要是金融期货，大商所和郑商所主要是农产品期货