险资认为A股仍将震荡上行,逐步实现从估值驱动向盈利驱动过渡
2021-01-22 10:11:45 来源:证券日报
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1月20日晚间,中国保险资产管理业协会发布了重磅调研数据——“2021年第一期中国保险资产管理业投资者信心调查结果分享”(下称“调查结果”)。从调查结果来看,21万亿元险资今年最看好的大类资产是股票,并认为当前A股估值基本合理,2021年A股市场将呈震荡上行行情。

调查结果显示,今年险资在股票市场更偏好沪深300和上证50,其中,最倾向超配的板块为2019年以来市场看好的消费板块。

中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官段国圣1月20日也表示,泰康资产的股权投资,将紧密把握未来中国经济高质量发展的宏观逻辑,在消费升级、长寿时代、科技产业国产替代的浪潮下,重点挖掘大消费、大健康、大科技领域的股权投资机会,把握经济结构转型和产业升级的红利。

险资预测今年GDP增速在8%-9%

据记者了解,中国保险资管业协会的此次调研对象包括35家保险资产管理机构和60家保险公司,涵盖全部保险资产管理公司,展现了保险资产管理业投资全景图。

从险资对今年经济走势的预判来看,险资普遍对宏观经济整体持乐观谨慎态度,并认为今年GDP增速大概率在8%-9%,货币政策偏中性或中性偏紧,市场流动性将小幅收紧。

从对各类市场的研判来看,险资普遍认为无风险收益率大概率呈现先升后降,债市将呈现震荡态势,信用风险值得关注。

从险资大类资产投资偏好来看,险资最看好股票市场投资机会,债券市场偏好有所上升。债券市场,险资偏好中长期或超长久期利率债、高等级产业债等,信用债久期偏好为3年-5年;另类投资市场则偏好能源、交通、医养健康等领域。

从部分险资机构对今年经济走势的研判来看,爱心保险资管部负责人近期对《证券日报》记者表示,站在当前时点,海外疫苗通过快速审批程序上市、国外疫情逐步得到控制是较大概率事件,今年全球经济逐步复苏是可以预期的。去年政府提出“加快构建国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进”的新格局,在全球复苏的背景下,预计今年对国内国际双循环均有所提振。

平安资管也持类似观点,其认为,从宏观层面来看,2021年宏观经济复苏和政策渐进式收敛是主要投资线索。伴随着宏观经济恢复,国内特殊时期宽松的宏观政策将逐步回归常态,但不会出现“急转弯”。从资产配置来看,上半年经济复苏仍是主要逻辑,预计股票类资产表现将强于债券类资产,之后伴随着政策渐进收紧和经济复苏动能放缓,股债强弱将出现适当转换。

险资认为A股仍将震荡上行

最新数据显示,目前险资规模已经达21万亿元,随着巨量险资的稳步入市,其对A股的影响力也越来越大。截至2020年9月份,险资投资A股占总市值的比例升至3.44%。

值得关注的是,从上述调查结果来看,在近期不少市场主体认为目前A股估值走高的背景下,险资却普遍认为当前A股的估值基本合理,今年A股市场仍将震荡上涨。

例如,平安资管认为,进入2021年,伴随信用环境逐步收紧,预期估值对于市场的贡献趋于下降,甚至可能出现阶段性的收缩压力。但在经济复苏背景下,工业品价格带动企业盈利逐步反弹,预期全部A股2021年企业盈利增长在15%左右,股市将逐步实现从估值驱动向盈利驱动过渡。

从权益投资偏好来看,险资今年最偏好沪深300和上证50,超过9成的保险资管机构和超过7成的保险公司看好沪深300,超过5成的保险资管机构和超过4成的保险公司看好上证50。此外,不足3成的保险资管机构及保险公司看好科创板、创业板和中小板投资机会。

事实上,近年来外资、国内机构投资加仓并大幅买入A股大市值龙头股,这一趋势一致延续到今年年初。而上证50及沪深300成分股普遍市值较高,由此可见,大市值股依然是险资的最爱。

具体到行业,险资今年最倾向超配的板块是此前机构持续看好的消费板块。《证券日报》记者查阅消费龙头股持股数据发现,从去年开始,险资就开始大幅加仓贵州茅台、五粮液等个股。例如,自去年一季度买入贵州茅台后,中国人寿在去年二、三季度又连续加仓,至去年三季末已升至贵州茅台第九大股东。

险企去年(去年前三季度数据)还持有或加仓了伊利股份、青岛啤酒、中炬高新、承德露露、双塔食品、三元股份、良品铺子、光明乳业、三只松鼠、珠江啤酒、恒顺醋业、天味食品等消费股。

爱心保险资管部负责人对记者表示,消费等行业白马股大涨与我国经济发展阶段、机构持仓偏好均有一定关系,去年以来由于市场流动性宽松,白马股出现估值大幅抬升的现象,与盈利增长出现了一定的偏离。因此进入去年四季度后,白马股出现了一定回调,也是一种估值回归的常态。但从中长期维度来看,包括白酒、医药生物、科技龙头股等均符合我国长期经济发展趋势,其中优秀的企业依然具有较强的行业竞争力和较高的景气度,因此我们仍看好他们的投资价值。

除大消费板块外,段国圣提到,我国传统产业体量巨大,由于市场集中度提升、传统业务转型、存量资产运营、部分领域渗透率提升等原因,也存在较好的投资机会,值得密切关注。(记者 苏向杲)

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