为“芙蓉王”、“玉溪”等提供烟标产品包装的东风股份(601515.SH)突然宣布全面向医药包装进军。

9月8日，东风股份抛出两份收购公告，拟收购重庆首键药用包装材料有限公司(以下简称“首键药包”)75%股权及常州市华健药用包装材料有限公司(以下简称“华健药包”)70%股权，分别耗资1.35亿元、1.1亿元，合计耗资2.45亿元，并且溢价均超2倍以上。

对于每年营收超30亿的东风股份来说，2亿元的收购并不大，但东风股份同时发布了一份医药包装产业五年发展战略规划，计划至2024年公司的医药包装产业营业收入不低于12亿元，且营收占比不低于总营收的25%。而去年公司医药包装营收才1.37亿元左右。

近年来，东风股份一直在推进“大包装与大消费品产业双轮驱动发展”战略，但烟标包装产品依然占据近八成营收，其他业务规模不大。长江商报记者注意到，去年公司收购的千叶药包业绩连续高速增长，今年上半年就已完成全年业绩承诺。这或是让东风股份决定大力发展医药包装的因素之一。

高溢价收购两家药包公司股权

据披露，此次收购的两家标的公司均为新三板挂牌企业。

其中，首键药包主要从事I类医药用瓶盖研发、生产、销售，主要产品包括口服液、输液瓶用易刺铝盖、铝塑组合盖和撕拉铝盖等产品;华健药包主要生产I类药用包装铝箔、SP复合膜、成型冲压复合硬片(冷冲压成型铝、热带泡罩铝)材料。

今年上半年，首键药包营收和净利润分别为3741.94万元、381.15万元;华健药包营收和净利润分别为6103.10万元、276.11万元。本次收购均采用收益法评估，评估增值率分别为354.78%、252.17%。较高的增值率下，承诺的净利润也相较目前的盈利能力高出许多。首键药包、华健药包承诺期2020至2024年五年净利润累计分别不低于8000万元、7000万元。

此前，去年4月，东风股份已通过收购千叶药包75%股权，开拓药用聚氯乙烯(PVC)硬片、固体及液体药用瓶、医用护目镜、医用防护面罩、医用口罩等药品包装及医疗器械业务。去年千叶药包实现净利润1744.25万元，较当年度承诺净利润超额完成26.85%。今年上半年千叶药包实现净利润2030.16万元，提前完成2020年全年的业绩承诺。

公司称，未来通过千叶药包、首键药包及华健药包在生产、销售及客户资源的有效协同，可进一步做强做大公司的I类医药包装业务板块，提升公司印刷包装产业板块的整体规模及市场竞争力。

东风股份还制定了医药包装产业五年发展战略规划，公司将设立“东风药包”控股平台公司，统一持有药包材板块子公司股权。至2024年，医药包装覆盖国内外头部医药企业客户不低于20家，医药包装产业营业收入不低于12亿元，且营业收入规模占比不低于公司合并报表营业收入的25%，净利润不低于1.2亿元。

向“大包装”多元化发展

为了筹措资金，东风股份还同时公布拟定增募资12.20亿元，除了用于上述并购外，还将用于湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁建设项目、东风股份研发中心及信息化建设项目以及补充流动资金项目。

其中湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁建设项目总投资为7.31亿元，项目达产后，公司将实现年产2.75亿个条盒和27.50亿个小盒的烟标产品(合计2.75亿套)、400万个中高端精品香烟礼品盒等的生产规模，达产后年营业收入为11.02亿元，年利润总额2.40亿元。

这也意味着东风股份将两条腿走路，一边推动烟标印刷包装高端化，另一边通过并购等手段开拓医药包装等新领域。

东风股份深耕烟标印刷包装30多年，在烟标印刷包装业务方面，公司服务的品牌包括“芙蓉王”、“玉溪”、“云烟”等，是烟标产品包装龙头企业。去年东风股份烟标产品合计对外销售350.77万大箱，实现销售收入24.44亿元，占据近八成营收。不过整体来看烟标产品还是下滑12.49%，所以公司开始向医药包装、食品包装、酒包装等在内的中高端印刷包装发展。

2016年东风股份就开始推进向“大包装与大消费品产业双轮驱动发展”的战略升级，特别是通过外延式并购积极开拓丰富医药包装领域细分业务，并购来的千叶药包业绩连续高速增长，让公司看到了医药包装的巨大机遇。

根据中国包装联合会发布的《中国包装行业年度运行报告》(2019年度)，2019年我国包装行业规模以上企业(年主营业务收入2000万元及以上全部工业法人企业)有7916家，累计完成主营业务收入1万亿，同比增长1.06%。而根据中国医药包装协会发布数据测算，2014—2019年，我国的医药包装市场以10.6%的复合年均增长率增长，2019年我国医药包装市场规模达到1175亿元，市场成长空间巨大。

按照公司目前的规划，医药包装业务或将成为仅次于烟标产品包装的第二大板块，并且可能成为今后一段时间盈利增长的重要贡献方。