完成醋酸资产注入后，江苏索普(600746.SH)快马加鞭完善醋酸业务布局。

8月13日，江苏索普公布发行股票预案，拟募资10亿元主要用于醋酸造气工艺技术提升建设项目，项目主要用危废品生产一氧化碳、粗甲醇等醋酸的原材料，将进一步控制成本。

江苏索普是1996年9月登陆资本市场的老牌国企，也是镇江市第一家上市公司。公司原有主业ADC发泡剂系列产品处于产业链中低端，近年来净利润在盈亏之间小幅徘徊。去年底公司收购索普集团的醋酸及其衍生品业务后，已成为索普集团旗下核心资产的上市平台。

今年江苏索普盈利能力明显增强，一季度公司营收和净利润分别为8.38亿元、0.48亿元，同比增长953%、6002.23%。随着公司一氧化碳、甲醇完全自产，将大幅降低成本。并且，醋酸产能居国内第一的江苏索普将进一步掌握醋酸生产链，增强盈利能力。

拟募资10亿加码醋酸业务

江苏索普本次非公开发行股票计划募集资金总额不超过10亿元，用于醋酸造气工艺技术提升建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。

醋酸造气工艺技术提升建设项目拟采用以向镇江及周边化工企业回收的废活性炭、精馏残渣等危废而制成的有机合成浆为原材料，每年利用各类危废约15万吨，生产具有高附加值的一氧化碳等产品。

江苏索普生产醋酸的核心原材料为一氧化碳及甲醇，该项目成功实施后能够为公司提供3.2*108Nm3的一氧化碳年产能以及15.23*104t的副产品粗甲醇年产能，从而减少公司对核心原材料的外购。既有利于公司平抑上游原材料价格波动，提升公司醋酸及其衍生品的产品竞争力，又能够实现公司醋酸生产的核心原材料稳定、可靠、及时供应，发挥产品上下游的集中化、规模化优势。

江苏索普原本主要从事ADC发泡剂系列产品、漂粉精等产品的生产和销售，去年底公司收购索普集团的醋酸及其衍生品业务，根据重组时业绩承诺显示，标的资产2019-2021年度所产生的净利润合计数分别不低于4.01亿元、4.92亿元、4.87亿元。

目前江苏索普拥有120万吨/年醋酸产能，同时配套30万吨/年醋酸乙酯的生产能力，约占2019年末国内醋酸设计产能的13.26%，位居国内第一、全球第三。

根据年报显示，江苏索普收购醋酸资产后，就开始准备提升现有装置的技术水平，2020年度计划立项项目60个以上，投资8000万元以上。此次募投项目或许是公司的计划事项。

在生产醋酸主要材料及能源中，化工煤、乙醇、空分产品、焦炭、电力及动力煤占主要材料及能源的比例在95%以上。由于焦炭价格波动较大，去年2月开始标的资产采用膜分离CO装置、以煤制气取代焦炭制气生产一氧化碳，使得单位产品的焦炭消耗量大幅减少。而此次募资，公司用危废品做原材料生产一氧化碳将进一步降低醋酸生产成本。

自产原材料降低成本

醋酸是醋酸酯类、醋酸乙烯、氯乙酸、醋酐、合成酒精的主要生产原料，广泛应用于染料、印染、电影胶卷、喷漆溶剂、医药以及农药等多个化工领域。

目前江苏索普是国内最早完成自主开发低压羰基合成醋酸技术，打通煤炭-甲醇-醋酸-醋酸衍生物路线的现代煤化工企业，打破了国外企业对我国醋酸行业市场的长期垄断与封锁。公司通过持续的技改和工艺优化，提升了产能，装置稳定性明显提升，对副产物进行循环利用。

不过近年来醋酸的价格波动开始加剧。去年开始国内醋酸市场价格较2018年大幅下跌，市场整体供大于求。进入2020年以来，随着国际油价持续下跌，PTA(对苯二甲酸)现货市场价格屡创新低，下游库存高位，对醋酸市场产生较大影响。近年来醋酸价格低至1700元/吨高至5000元/吨。价格波动对江苏索普净利润的影响巨大，按照120万吨产销量测算，若醋酸涨价500元/吨，利润可增厚4.5亿元。

所以公司在降低成本方面下了很大功夫。除了一氧化碳，去年开始江苏索普自产甲醇满足生产所需。

根据江苏索普上述募资预案显示，公司醋酸造气工艺技术提升建设项目能够在现有的基础上将该项目生产的一氧化碳生产成本降低约0.3元/m3，并且减少公司对核心原材料的外购，将更有助于掌控醋酸产业链，巩固公司产能第一的规模优势，控制成本，从而抵御醋酸价格波动对盈利能力造成大的影响。