中国领先的供应链投资运营服务商厦门象屿(600057.SH)全方位服务中国制造业供应链。

厦门象屿通过整合“商流、物流、资金流、信息流”，打造“四流合一”的供应链综合服务平台，实现全价值链流通服务，形成独具特色的核心业务模式。公司积极复制推广这一模式，助力中国制造业降本增效。

在服务客户之时，厦门象屿自身也实现了快速发展。2011年，厦门象屿借壳夏新电子成功登陆A股市场。上市以来，公司营业收入从339亿元增长至2019年的2724亿元，增长约7倍。近三年，年均营业收入均超过2000亿元。今年上半年，营业收入再度增长30%，达到1631.88亿元。借壳上市以来，公司累计盈利约50亿元。

地处供应链服务这一资金密集型领域，厦门象屿财务运营总体稳健。截至今年二季度末，虽然公司资产负债率达72.49%，为近年来的最高位，但公司财务压力并不大。2019年，公司财务费用12.30亿元，与上年持平。

上半年营收净利延续双增

8月5日晚，厦门象屿披露了2020年半年度报告，上半年，公司实现营业收入1631.88亿元 ，去年同期为1255.19亿元，同比增加376.69亿元，增幅为30.01%。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为6.67亿元，较去年同期的5.64亿元增加1.03亿元，增幅为18.11%。

从单个季度看，二季度经营业绩恢复较快。今年一季度，公司实现营业收入669.27亿元，同比增长21.20%，净利润2.64亿元 ，同比增长0.61%。扣除非经常性损益的净利润( 简称扣非净利润)0.14亿元，较上年同期的3.15亿元下降94.42%。二季度 ，公司实现营业收入962.61亿元，同比增长36.93%，净利润、扣非净利润分别为4.03亿元、4.41亿元，同比分别增长33.31%、40.01%。

针对上半年经营业绩，厦门象屿做了说明。面对疫情影响，公司持续完善物流资源布局，提升多式联运服务能力，复制推广实体企业全程供应链管理服务模式、大型基建项目工程物资一体化供应模式，上下游渠道稳定性和客户粘性进一步增强，服务链条进一步延伸。公司积极应对疫情对大宗商品供应、需求和价格的影响，运用期货工具和外汇合约对冲大宗商品价格及汇率波动风险，配套主营业务现货经营，相应产生了公允价值变动损益及处置损益。

厦门象屿的前身为夏新电子，1997年6月在上交所挂牌上市。2011年8月29日，厦门象屿成功重组夏新电子，相关物流等优质资产注入上市公司，厦门象屿由此成功借壳上市，主营业务变更为大宗商品采购供应、综合物流服务、物流园区平台开发运营等。

借壳上市以来 ，厦门象屿实现了高速增长。2011年，公司实现营业收入339.34亿元，净利润1.78亿元。2012年，业绩数据有所调整，营业收入和净利润分别为293.56亿元、1.15亿元，同比下降13.49%、35.29%。

从2013年开始至2019年，厦门象屿的经营业绩持续增长。其实现的营业收入分别为354.02亿元、483.84亿元、599.23亿元、1190.67亿元、2032.91亿元、2340.08亿元、2724.12亿元，近三年营业收入均超过2000亿元，2019年营业收入较2012年增长约8.28倍。

同期，公司实现的净利润分别为2.41亿元、2.84亿元、2.89亿元、4.26亿元、7.14亿元、9.98亿元、11.06亿元，近几年增长较快，2019年的净利润较2012年增长约8.62倍，与营业收入基本同步。

借壳上市以来，厦门象屿累计盈利50.18亿元。

近几年，随着经营好转，厦门象屿开始实施现金分红，并不断加大力度。Wind数据显示，借壳上市第六年，厦门象屿开始现金分红，近四年合计分红13.17亿元 ，分红率超过40%，其中，2019年分红率达71.87%。

财务运营稳健资产减值损失锐减

供应链业务资金消耗量大，毛利率低，对企业财务运营的要求较高。厦门象屿财务运营较为稳健。

截至2019年底，厦门象屿资产负债率为66.84%，较上年底的64.46%上升2.38个百分点。但从财务报表看，公司财务压力并未明显增大。

去年底，厦门象屿账面货币资金72.14亿元，交易性金融资产23.85亿元，其中理财产品23亿元，其他流动资产38.68亿元(含13.04亿元贷款业务)，其中结构性存款11.08亿元，可以迅速变现的资金合计为106.22亿元。同期，公司短期借款93.24亿元、一年内到期的非流动负债7.67亿元 ，短期债务合计为100.91亿元。此外，公司长期债务合计为55.8亿元。对比货币资金及短期债务，公司基本上没有明显财务压力。2019年，公司经营现金流净额为41.40亿元。

2019年，公司财务费用12.30亿元，较2018年的12.34亿元略有减少。

受疫情影响，厦门象屿今年财务状况如何?截至今年6月30日，公司账面货币资金95.32亿元，理财产品约14亿元，结构性存款约为11亿元，合计约有120.32亿元可快速变现的资金。同期，公司短期借款198.28亿元、一年内到期的非流动负债13.52亿元 ，短期债务约为211.80亿元。

看上去，货币资金与短期债务差距较大。不过，截至今年二季度末 ，公司预付款项达141.25亿元，存货204.56亿元，均较去年底有较大幅度增长，其中，预付款项较去年底增加57.98亿元。综合多方因素考虑，公司偿债压力也不大。

厦门象屿是全国供应链创新与应用试点企业。公司形成了厦门象屿特色的产业全链条服务模式，能为客户设计具有针对性的供应链解决方案，提供采购分销、门到门全程物流、库存管理、供应链金融、信息咨询等全价值链流通服务，已经成功运用到金属矿产、农产品、能源化工等产业服务中，满足客户“稳定货源、降低成本、控制风险、综合服务”等核心诉求，实现降本增效，促进整个产业链条价值提升。

据披露，厦门象屿已经形成覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系。2018年，公司居当年中国物流企业50强第2位，全国仓储企业100强第3位。

近年来，公司供应链服务持续增长。今年上半年，公司经营货量超8700万吨，同比增长21%。其中，金属矿产供应链经营货量约5000万吨，实现营业收入超1100亿元，同比增长43%。农产品供应链经营货量近580万吨，同比增长29%，实现营业收入超130亿元，同比增长24%。能源化工供应链经营货量超3200万吨，同比增长32%。

目前，厦门象屿正在复制推广其核心业务模式，助力中国制造业稳货源、降成本。

值得一提的是，厦门象屿资产质量不断提升。2019年，公司资产减值损失(含信用减值损失)2.43亿元，2016年至2018年，年均在4.70亿元左右，锐减近半。今年上半年，其资产减值损失为0.20亿元，较去年同期的1.82亿元减少约1.80亿元。