近日，博将资本发布招股书，计划申请港股主板IPO。这是继天图投资之后，港股“VC第一股”的又一位争夺者。招股书显示，博将资本是一家私募投资机构，按照资产管理规模计算，根据弗若斯特沙利文的资料，博将资本是中国第二大专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人。在专注于投资高科技产业的私募投资基金管理人之中，博将资本排名第一。

截至2022年12月31日，博将资本管理基金共74只。截至2022年末，博将资本总资产管理规模约93亿元。招股书显示，2020年、2021年及2022年，博将资本总收入分别约为1.22亿元、2.15亿元、2.12亿元，年复合增长率31.8%，净利润分别为5360万元、9920万元、1.07亿元，年复合增长率为41.6%。博将资本的收入主要来源于基金管理业务所得费用收入及以自有资金投资于在管基金所获得的投资收益。其中，基金管理业务所得的费用收入包括基金管理费和附带权益。据招股书介绍，基金管理费通常每年按基金实缴资本2%的预定费率收取。附带权益一般按基金超额收益的20%收取。

博将资本表示，收入及利润增加，主要系资产管理规模增长所致。2022年，博将资本基金管理费和附带权益收入合计约为1.95亿元，同比增50%。过去三年，博将的资产总值回报率分别为26.4%、22.8%及18%。招股书显示，从2016年5月18日第一只在管私募股权基金备案完成，到2022年末，博将资本的总资产管理规模由1亿元增长至93亿元。

据招股书披露，博将资本的资金主要来源于外部基金投资者。“可投资资产超人民币600万元的个人，定义为‘高净值人群’。”博将资本这样选择个人投资者。招股书显示，截至2022年12月31日，博将共有1480名基金投资者，其中约99.5%为个人投资者。其中，博将资本的个人投资者黏性较高，过去三年复投金额分别占当期募资金额的43.6%、48.1%及69.2%。

招股书显示，截至2022年末，博将资本已累计投资88家投资组合公司，其中有75家为高科技产业，涵盖高技术服务、数字信息技术、先进制造与自动化、医药与医疗技术及新材料行业。其中，在A轮及更早期的初创期投资中，博将已投资65家初创期企业，54家属于高科技行业，约占总投资成本的34.4%；在成长期及后期阶段投资中，博将已投资了40家成长期及后期阶段的企业，约占总投资成本的65.6%。在初创期投资中，博将的25家投资组合公司的估值增长至相对于其初始期间估值的两倍以上。

博将资本所投资的成功案例包括极米科技、睿至、地上铁、智云健康、分贝通、梯影传媒等。极米科技和智云健康目前已实现上市。截至2022年末，博将资本的基金实现了18.7%的整体内部收益率（IRR）。据招股书，博将目前管理基金74只，归属在不同的基金系列下，其中主要包括鼎升系列、创富系列、福睿系列、睿泽系列、科创系列及优选成长系列等。

项目退出方面，截至2022年末，博将资本已全部或部分退出对7家公司的投资，总投资成本约为4.34亿元，实现的退出价值约为12亿元，投资收益倍数约2.8倍。将资本通常会在认为实现最佳回报的时机退出对其投资组合公司的投资。例如，将资本在2022年透过股分回购的方式部分退出了于分贝通的投资。将资本于分贝通的投资成本约为人民币43.3百万元，于退出后变现了约人民币218.2百万元的退出价值，MOIC达到约5.0倍。

未来，博将资本将持续投入资源，凭借自己于高科技产业领域的专业知识，助推及扶持优质的高科技公司。当合适的投资机会出现时，博将资本亦会考虑在其他领域进行新的投资。

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